定投什么时候卖?定投,卖比买更重要!

  定投作为一种适合新手及“懒人”进行的投资方式,需要在很长一段时间内分散投入资金,因此对择时的要求不高,同时还能缓解择时错误带来的损失。对于定投来说,选择何时止盈往往比选择何时投资更加重要,也更加有难度。

  隔壁邻居小王从2010年初开始每月1日定投中证500,在亏损中挣扎了5年,却始终坚持着定投,终于在5年后进入牛市,小王喜笑颜开,看着手头的收益越来越多,到了2015年6月1日累计收益率达到了155.50%。

  小王越来越不舍得就这样止盈,多持有一天仿佛就能够多涨一天,一时的贪念导致小王错过了最好的止盈时机,股灾来了,收益越来越少,小王也越来越笑不出来了。从下图我们可以看到,从2016年2月开始,小王的定投累计收益率再也没有超过50%。

  数据来源:WIND,每月等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

  经过计算,假设小王从2011年1月1日开始定投,到2015年6月1日时,定投累计收益率为159.64%;如果从2012年1月1日开始定投,到2015年6月1日时,定投累计收益率为167.23%。(但是由于定投时间晚,投入本金少,收益也较少。)

  因此我们可以看出,对于定投,“何时买”带来的影响远远没有“何时卖”大。

  但定投坚持了那么久,牛市来时根本舍不得止盈,有没有什么办法能判断何时处于牛市高点呢?下面一起来看看止盈都有些什么好办法!

  1.市场情绪法

  如巴菲特所说:“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”,市场情绪法的实质正是与这句话不谋而合。比如,当小王看到亲戚朋友街坊邻居全部推荐他买股票,大家对股市都热情高涨、雄心勃勃时,这时就应该意识到,这很有可能就是牛市高点。

  虽然大家都情绪高涨,仿佛此时不买股票,就会像没有早早买房那样后悔,但是必须知道的是,市场已经上涨很久了,此时可能正是止盈的时刻,一旦再拖延下去,很有可能连之前的盈利都没有了。

  市场情绪法的优点在于:容易观测、不需要掌握太多的财务及金融知识、适合新手;但是,市场情绪法过于主观和感性,作为判断牛熊市的依据不具有说服力。

  2.目标收益率法

  目标收益率法也是一个简单易操作的止盈方法。需要做的事就只有一件!即确定一个目标收益率,一旦定投的收益率超过了目标收益率就可以止盈了。

  这时重点就来了!一定会有朋友问,我应该选择一个什么样的标准作为止盈线?由于指数走势具有不确定性,如果选择的标准过高,可能未能及时止盈,错失了止盈良机;如果选择的止盈线过低,在止盈之后看到指数增长势头仍不减,心里难免会觉得可惜。

  这时我们需要考虑一个机会成本的概念。坚持定投了那么多年,设置的定投收益率若连机会成本都比不过,那还有什么意义呢?如果我们没有拿这些钱定投,我们可以去投资无风险或风险较小的理财产品,可以获得理财产品的年化收益率;除此之外,还需要考虑通货膨胀率。因此最小目标收益率(机会成本)可以由下面一条公式判定:

  举一个小栗子!

  假设理财产品年化收益率为5%,通货膨胀率为3%,如果定投5年,那么最低的目标收益率为:

  如果定投6年,最低的目标收益率为:

  以此类推。

  值得注意的是,这只是根据理财产品年化收益率及通货膨胀率计算出来的一个理论上的最低指标,通常还应该根据个人的风险偏好,并考虑市场情绪的影响,在该数据的基础上做出一定的调整。

  虽然目标收益率法简单、易于执行,但是也有它的缺点,比如设定目标收益率过低,止盈过早,市场仍处牛市之中,这时就只能干瞪眼了。

  3.估值法

  下图是中证500指数从2007年1月1日到现在为止的指数点位和对应的PE值。

  数据来源:wind

  从图中我们可以发现一个小规律,牛市的时候PE值通常都比较高,而到了熊市PE值却较低,尤其是2007年、2009年、2015年上半年几个重要的牛市,中证500的市盈率达到了80!而到了这条线不久之后,股市就进入了熊市阶段。也就是说,当指数的估值超过了一定的标准后,气势汹汹的牛市很有可能已经走向了尽头,股市可能即将发生反转。

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