[2020年佳讯飞鸿.300213分红]长信基金刘亮:消费升级是推动行业发展的长期动力

消费行业具备较强的业绩增长能力和防御属性,近年来随着越来越多的消费类企业上市,投资标的多样性也在不断延展,拥有稳健、弹性、白马、成长等不同类型的优质公司。今年两会中提出要重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设,激发新消费需求、助力产业升级。

长信基金权益投资部经理刘亮专注消费品研究,她如何看待当前消费板块的投资机会?在投资中如何进行配置以及控制风险? 

疫情催化新投资机会

疫情的冲击并非是一次性的伤害,人们的生活或多或少都因为它发生了改变,消费需求和消费习惯也在变化。社交性的需求恢复可能比想象中更慢一些,对健康的追求、对家人的陪伴相关的消费未来预计会占据更重的分量。至于这些改变催化出的新投资机会,比较关注成人疫苗、大屏生态、速冻方便食品、小家电等细分行业。

关注区域性龙头企业

区域性龙头企业是比较关注的领域,在一些三、四线城市,有一些质地非常优秀的企业等待挖掘,他们往往在本地市场占有很大的市场份额。这些企业和市场上公认的龙头并不构成竞争关系,他们各自都有自己的生态环境。所以,不会放弃中小赛道上的隐形冠军,会去仔细评判这些标的是不是有长期的竞争力,是不是会产生实时的现金流业绩,能不能在他的地盘上持续扩张。

“必选、可选、成长”三类均衡配置

必选消费相当于整个投资组合的核心和基石,这个领域有许多业绩增长确定性高、估值区间稳定、回报率也比较可观的白马股,在这次疫情中受到的冲击相对较小。

可选消费相对来说波动性要强一些,但也是博取更高收益的手段,目前来看一些前期涨幅较小的可选消费股基本面慢慢转好,会寻找性价比较高的入场时机。

偏成长类的会重点关注食品饮料中的部分公司、一些医药企业和传媒部分子行业。

区别看待风险与波动

风险与波动并不完全一致,然而市场上总是将两者混为一谈。

风险,是指产生了难以弥补的永久性亏损,这种风险会对投资者带来比较大的伤害。为了规避风险,需要非常严密的风控流程,尤其是事前防范。对于每一只持仓股,都会做非常细致的研究,对企业质地、财务状况、管理模式等做到全方位了解。

至于波动,可以理解为回撤,是在可控制区间的净值波动。这里要结合之前谈到的投资框架,必选为基石,这部分产生波动的概率和幅度都不大,业绩每年增长10%—20%,估值在20—30倍之间,是确定性比较强的;可选部分遵循“低景气度低估值时适当增持、高景气度高估值时适当减持”的原则,尤其是来到高点时会比较慎重;偏成长的企业,会筛选出赛道足够宽足够长的,因为成长性高的企业波动性天然较强,对于估值的容忍度会相应提高一些。

近些年,A股的风格主题轮动很快,刘亮认为坚持消费品研究的信心在于相信未来消费升级的步伐不会停止,阶段性波动无法阻碍这个行业的发展。即使在逆风的情况下,仍然愿意在这个赛道里耕耘,长久持仓。

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