期货的标准增量式拍卖

这是一种拍卖标的物的数量远大于单个竞买人的需求量而采取的一种拍卖方式(此拍卖方式非常适合大宗积压物资的拍卖活动)。卖方为拍卖标的物设计一个需求量与成交价格的关系曲线。竞买人向买方提交其所需标的物的数量,如果接受卖方根据他的数量而报出的成交价即可成为买受人。

在期货上,这种方式适合单量过大的大户。在市场中怎样才能将大笔单子迅速交易而不至给市场造成过大影响。这就是所谓的被动型算法交易,也叫结构型算法交易或者时间表型算法交易。这样的交易并不要判断行情或者把握最优势的点位,而是怎样在合理的成本范围内合理地将大笔成交达成,并且不会对市场构成过大冲击。如国际上使用最多的交易量加权平均价格算法,就是采用以下四个步骤进行交易的:

(1)把一个交易日分为若干时间片,按预测每个时间片交易量占整个计划交易期总预测交易量的比例,分配交易指令给每个时间片。

(2)在每个时间片的期初下达一个指定数量的限价单。

(3)如果在一段时间内指令没有被执行,而且成交价在远离预先设定的限价指令的价位,则调整价格重下限价单。

(4)时间片到期仍未完成交易的,使用市价交易指令完成全部交易。
为了提高算法效率以及隐藏交易行为,可以对一些交易机会进行适当筛选,以及将下单的时间和数量进行一些随机化处理,如图6-5所示。

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