[银龙股份.603969后市如何]一季度踢出赚钱重仓股致业绩“蹦极”,天弘文化新兴产业走错棋

作者:齐向阳

出品:全球财说

突发的疫情也打乱了A 股相关板块的运转节奏,原本应该持续大热的一些部分板块在黑天鹅侵袭下遭遇了倒春寒,板块固有的景气周期被打乱,例如以白电为首的可选消费。战疫背景下的白电行业伤情惨重,这让重仓白电的公募基金也“猝不及防”受到重创。

《全球财说》注意到就有这样一只基金吃了超配白电的亏,这只基金就是成立于2017年8月的天弘文化新兴产业。从今年首季的十大重仓股来看,该基金重仓的家电类股票达到了6只之多。同时,截至5月15日,天弘文化新兴产业年内的净值增长率居然下跌了0.55%;而2019年全年,这只基金的净值增长率接近88%,前后表现落差巨大。

一季度踢出生物医疗坚守可选消费 业绩表现令人大跌眼镜

从2017年成立以来,田俊维就开始担任天弘文化新兴产业的基金经理,彼时与其一同管理的还有基金经理王林,但是不知是何原因,王林管理该基金仅一个月左右的时间就离职而去。因此,天弘文化新兴产业的业绩基本系于田俊维一人负责。

2019年可以算是该基金的高光时刻,全年基金的净值增长率达到了87.84%,在同类的产品中高居第三位。然而,2020年已经过去了五个半月的时间,文化新兴产业年内的净值增长率目前仍然为负,排名也坐上了过山车,从去年的顶峰直接跌入到谷底,这样的表现令人大跌眼镜。

从基金的调仓思路来分析,我们可以看到基金经理对于市场的热点行业判断存在较大的失误,对比基金一季报和去年的四季报:四季报时,格力、海尔、美的三大白电龙头占据重仓股的前三位,并且基金经理持有它们均比例超高,达到了9%一线。同时,当时该基金的第四大和第六大重仓股华帝股份和老板电器也均可以归属于白电板块一列;再考虑到第五大顾家家居也属于可选消费,因此该季的前六大重仓股均可以被划入到可选消费这类大范畴之列。

此外,该季基金经理的第二大重仓行业则是医药生物,彼时的重仓股中包括了祥生医疗、华熙生物、爱朋医疗。如果三只股票一直在十大重仓之列的话,从今年的二级市场涨幅来看,则将对基金资产组合做出较大贡献,特别是祥生医疗,该股2020年以来的涨幅已经超过了60%。

然而从基金一季报来看, 可能基金经理也未曾预料到疫情会导致医药股配置价值提升,上一季十大重仓中的三只医药类股票全部消失,同时一起消失的还有建材建筑类的瓷砖股票蒙娜丽莎,但这只股票2020年以来的涨幅却超过了35%。

而从首季新调入的招行、平安、北新建材、博汇纸业来看,除去最后一只涨幅不错外,其他三只股票均体现为下跌,这样的调仓目前来看的确是得不偿失。

更为关键的一点是,基金经理对上一季重仓的可选消费类的六只股票悉数坚持,这六只股票排在了首季重仓的第一到第六位。从年初以来,这六只股票在二级市场上悉数体现为下跌,考虑到基金经理持有六只重仓股基本在8%一线,因此这一思路对基金组合的净值所起到的杀伤力颇为巨大。

TMT行业研究员不碰科技股 天弘基金业绩三年首下滑

对此,基金经理田俊维在一季报总结中并没有提及具体这样调仓思路的原因,他仅指出基金持仓股票偏向消费行业的龙头公司。但来自于天天基金网的资料显示,田维俊早年在多家券商曾经担任过传媒与互联网行业的研究员,进入天弘基金后也是从TMT行业研究员开始一步一个脚印走向了基金经理。

按大众心理分析,在去年科创板开闸和中美贸易制裁激发的科技股集体爆发后,对于科技股研究应该颇有心得的田俊维应该迎来了用武之地。但是,从天弘文化新兴产业三季度以来的十大重仓股来看,笔者没有发现一只科技板块的重仓标的入围其中。这种奇怪的现象还不仅存在于文化新兴产业上,在田俊维所管理的天弘永定成长基金中,我们同样不见任何一只科技股的身影。

有业内人士认为天弘文化新兴产业的问题或许也是公司整个权益团队所面临的问题。在去年公司原投资总监肖志刚离职后,公司原本弱势的权益类投资团队就显得更加星光黯淡了,田俊维年终的黑马逆袭本来带给了公司意料之外的惊喜,确是昙花一现,转瞬即逝。

从公司权益类现有的基金经理来看,基金经理钱文成所管理的产品数量最多,外界猜测其或许是天弘基金在后肖志刚时代所打算力捧的人选。但是《全球财说》注意到,他名下的基金中基本都是与别的基金经理所共同管理的,唯一的例外就是天弘云端生活优选。

从这只基金的情况来看,目前的最新规模也不过是2.6亿而已,同时该基金今年以来的净值增长率仅为1.33%,在同类基金中也排在了十分靠后的位置。再从重仓股的情况来看,除去第一大重仓股配置了贵州茅台之外,基金经理的思路似乎与文化新兴产业也比较类似,基金经理同样颇为青睐以白色家电为主的可选消费板块,但该基金在疫情的冲击下也遭遇了较为相同的命运。截至5月中旬,基金同样跌落至同类的后二分之一之列。

对于常年靠余额宝吃饭的天弘基金来说,在后肖志刚时代,如何发展权益类基金确实是一门很深的学问。但是未来将是权益的时代,天弘转型也是早晚的事。毕竟从去年的财务数据来看,不好的苗头已经显现出来:天弘基金2019年营业收入同比下滑28.49%,净利润同比下滑28.85%,这也是近3年来,天弘基金出现的首次业绩下滑。

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