[*ST新海.002089发布重大利好]基金投资:当金字塔遇上固收+,会是什么体验

今年以来,受新冠疫情影响,全球资本市场剧烈震荡。在经济基本面承压、货币宽松的背景下,债券市场迎来了一段美好岁月。

在上涨过程中,债券市场走势偶有反复。在短期区间震荡、长期债牛逻辑并未改变的大环境下,如何科学、有效地进行投资,使手中的资产保值增值,或许是很多人迫切想要知道的答案。

周恩源认为,债市整体友好的大环境未动摇,但波动加剧。当前,全球各国政府都在推行低利率,全球债券利率处于历史低位。受新冠疫情影响,以美联储为首的主要经济体央行大幅加大宽松举措。美联储已紧急降息至0利率水平,债券收益率不断下行至历史低位。由于疫情后经济修复仍需时日,且外部冲击因素仍存诸多不确定性,预计国内货币环境将维持宽松,从而对债市形成支撑,债牛在近期出现转折的可能不大。同时,考虑到当前收益率水平较低,且短期存在复工复产后的阶段性赶工与需求集中释放的情况,预计市场波动会有所加剧。

在周恩源看来,目前,我国经济处于转型发展期,内需市场庞大,新旧动能接力,A股市场中存在较多优质标的,中长期投资机会值得看好;目前股债收益差(10年期国债收益率-沪深300股息率)已经位于十年来的最低位置,股票资产的配置吸引力较高。但也要看到,在疫情冲击下,全球经济出现显著下行,需求端与供给端的修复难以一蹴而就,短期内市场大概率呈现区间震荡格局。

固收+广受关注

基于对市场的分析,周恩源认为,当前国内各类理财产品收益率全线下降,单纯依赖债券投资可能难以达到过去两年固收类产品的收益水平。当前时点,对于有资产配置需求的投资者而言,以二级债基为代表的“固收+”品种,可以较好地满足投资者在稳定投资的同时,获取更高收益弹性。

二级债基是一种债券型基金,以不少于 80%的资产投资于债券市场,产品可参与二级市场股票投资,即通过债券打底,在追求稳健收益的基础上,力争通过权益增强,来争取更高的超额收益。

周恩源表示,二级债基的投资优势在于其防守和进攻的双重属性。二级债基将不少于 80%的基金资产投资于债券,可用于获取基础收益,防守属性十分突出。另外一方面,二级债基还可以根据权益市场情况,择机参与股票投资,为组合争取增强收益,可以提高投资组合的预期回报。“该出手时就出手,这类基金的‘进攻’优势也很显著。”他如此表示。

“金字塔”护航固收+

周恩源介绍道,二级债基的资产配置策略分为债券和股票两部分。可以用“金字塔”结构来理解。债券方面,以债券打底,会将不少80%的仓位投资于债券资产,获取基础收益,降低组合波动,降低投资风险的作用;股票方面,会根据市场行情灵活把握股市机遇,投资比例不超过基金资产的20%。力争获取股票超额收益,增厚债基“稳定器”收益机会。

除了资产配置策略,在二级债基的具体组合构建上,周恩源也看好“金字塔”策略。例如,在权益仓位的构建上,根据当前对指数区间震荡的判断,在区间上沿权益仓位将严格控制在轻仓的水平,而越是接近区间下沿则逐步加大权益仓位。据他分析,这种策略的优势是可以按照投资预期回报率进行仓位控制,从而实现在较高安全边际下建仓、获取一定收益后止盈的效果,最终实现产品稳健增值的目标。 “我们公司正在募集的平安添裕债券基金(代码:008726)就是一只二级债基,希望它可以帮助投资者实现增强固定收益的投资目标。“据悉,平安添裕债券基金已于近期正式发售,感兴趣的朋友,不妨多加关注。

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