[2020年金岭矿业.000655三季报]天弘基金张子法:怎样看待科技自主可控和国产替代发展趋势?

来源:格隆汇

对电力行业来说,2020年的第一季度真算是一个“多事之春”。春节的低谷效应提前,疫情的迅速爆发,以及“暖冬”特征和闰年效应下带来的采暖需求偏弱等,导致全国1、2月份的用电量同比分别大幅下滑5.9%和10.1%。进入3月份,随着全国逐渐复工复产,全国用电量降幅有所收窄,不过同比依然下滑了4.2%。

5月15日,国家统计局发布2020年4月份的能源生产情况,显示电力生产已经由降转增,发电量达到5,543亿千瓦时,同比增长0.3%,相较上个月的下降4.6%有了显著改善,日均发电量184.8亿千瓦时,环比增加6.6亿千瓦时。4月份发电量由降转增,意味着全社会的需求已在积极恢复,电力行业迎来疫情后的触底拐点。

截至5月18日,全国规模以上工业企业平均开工率和职工复岗率已经分别达到99.1%和95.4%,基本达到正常水平。而从电网企业的调度数据看,进入5月份后,全国发电量正以更快的增速回归,前15天同比已经增长5.6%,是今年以来同比增长最快时期,显示了疫情下中国经济强大的韧性。

总体而言,疫情“黑天鹅”毫无疑问给电力行业带来了短期的阵痛,但随着复工复产的有序推进,目前这样的阵痛已经逐渐被消化。同时,进入夏季全国各地的制冷需求也将释放,大概率来说电力行业今年最差的季度已经过去了,长期继续稳健增长的预期不改变。

疫情不改长期价值,核电板块成长驱动力强劲

分品种来看,4月份,火电发电量同比增长1.2%,上月为下降7.5%;水电发电量同比下降9.2%,降幅比上月扩大3.3个百分点;风电发电量同比增长1.2%,增速比上月回落16.9个百分点;核电发电量同比增长10.7%,加快3.8个百分点;光伏发电同比增长12.3%,加快3.7个百分点。可以看出,新能源发电中,核电依然是国家重点推进的品种,即使在疫情期间依然能够保持稳健的发展态势,随着政府继续倡导低能耗经济增长模式,长期来看板块整体的增长空间较大,成长驱动力强劲。

从发电比例来看,2019年核电仅占全国总发电量的约5%,远低于发达国家约30%的平均值,是中国目前与发达国家差距最大的发电品种,值得深入考究其价值潜力。2019年4月1日,随着三代核电技术逐渐成熟以及电力供大于求缓解,国内核电在经历了三年多的“零审批”状态后,官方终于首度明确,核电项目将陆续开工建设。按照国家提出的核电发展目标,预计每年将要开工6-8台核电机组。由此,我国核电行业非常有望迎来发展黄金时期,行业东风已至。

根据2014年6月国务院发布的中国《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》,政府的目标是到2020年将中国的核电装机容量提升至58吉瓦,意味着在 2019年48.7吉瓦的基础上再增长19%。虽然目前受疫情影响增速可能会有所趋缓,但在装机容量增长的驱动下,再加上高利用率小时数以及优先上网的性质,核能发电量今年依然有望保持在10%以上的增长轨迹,4月份的发电数据就是一个很好的信号。

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