尿素期货基本面简述,影响尿素期货价格因素有哪些

  尿素基本面简述

  1. 国际尿素产能产量

  近年来国际尿素产能产量呈增长态势,从2006年至2015年,全球主要的氮肥产能扩张来自中国,2016年全球尿素产能达到顶峰(2.29亿吨)。全球新增氮肥产能主要来自东南亚的印尼与马来西亚,非洲的埃及、尼日利亚、加蓬、坦桑尼亚和安哥拉,以及美国等国家。未来几年,受天然气价格持续高位及产能过剩影响,全球尿素产能扩张趋缓,落后产能逐步淘汰。

  2. 国内供需简介

  2.1 产能产量

  2010年-2015年我国尿素工业发展迅速,2015年我国尿素产能产量达到巅峰,分别为8900万吨、7500万吨,产能严重过剩。2015年以来,尿素在生产、运输及税收方面优惠取消,行业利润水平下滑显著,叠加煤炭成本上行及环保压力下,部分企业开工受限,行业开工率持续下滑,落后产能逐步退出,行业集中度稳步提升。2018年我国尿素产能为8100万吨,同比减少6%;国内尿素产量近5000万吨,同比减少15%。

  2.2 国内尿素产能分布

  我国尿素主要分布于农业大区华北地区及资源丰富的西北地区,约占全国总产能的66%;按省份看,2017年我国尿素产能排名前五的省份为山东省、山西省、内蒙古、河南省及新疆,约占全国总产能的55%。

  2.3 国内尿素需求

  我国是世界上尿素消费量的最大的国家,2015年国家农业部提出了“2020年化肥零增长”行动方案,提倡化肥施用的减量增效,使得近年来尿素农业需求缓慢下降,与此同时工业需求稳步增长。2017年我国尿素消费量达到5527万吨,其中农业需求约4000万吨,工业需求约1500万吨(制作复合肥用量被计入农业需求中)。农业需求为农作物直接施用,以大田作物为主;工业需求为制作复合肥、三聚氰胺、脲醛树脂,电厂脱硫脱销等。

  我国尿素需求的季节性特征为“全年生产,按需使用”,工业用尿素季节性消费差异小,但农业消费具有明显的淡旺季特征。以2017年为例,1-4月为传统的春耕季节,需求总量1800万吨左右,约占全年总消费的32%;5-7月为传统的用肥旺季,全国大田作物开始用肥,同时工业需求旺盛,消耗尿素2400万吨,约占全年总消费的43%;8-12月,尤其进入10月份后,农业需求渐渐减弱,消耗尿素1350万吨,约占全年总消费的25%。

  2.4 国内尿素贸易

  我国尿素贸易主要分为直销及代理销售两种模式。其中直销主要针对工业用户,尿素企业直接与下游工厂签订合同;代理销售主要面向农业用户,尿素企业先将产品批发销售给贸易商,贸易商再进行二次销售给地方的经销商及农资点。

  我国尿素贸易流向总体成“北向南,西向东”的特征。华北地区产销量大,除自给自足外,依靠发达的铁路线路将尿素外运至东北、华南、华东等地区;西北地区煤炭资源丰富,近年尿素产量逐年增加,但当地需求有限,大量外运尿素至东北、华北、华南等地区;东北地区为尿素的净流入地区,货源主要来自华北及西北地区。

  2.5 尿素进出口

  目前,我国尿素以出口为主,进口较少,2018年尿素出口量约为244万吨,进口量约为16万吨,进口依存度不足0.5%。

  尿素进出口受到国家政策影响。1997年前,我国尿素产量不能满足国内需求,每年大量进口尿素;1997年国家开始进口管控,2001年底我国加入世贸组织后进口随之恢复。

  随着尿素产能的不断增加,我国2000年开始大量出口尿素。2005年为了保障国内供应,实施了严厉的控制措施,使得尿素出口大幅减少;2015年我国取消了尿素出口淡旺季不同的关税政策,当年尿素出口量1374万吨,创下了历史新高。2016年后随着国际新产能不断增加,且我国尿素生产成本在世界上处于较高的位置,尿素出口量不断下滑。出口目的国来看,近几年我国主要出口国为印度、墨西哥、韩国等地,其中印度对尿素的需求量巨大,不定期的招标采购总会对国际尿素行情产生一定影响。

  尿素价格影响因素

  尿素是将工业与农业联系到一起的“特殊”工业品,影响尿素价格波动的因素多种多样。

  1. 政策

  由于尿素是支农产品,为了考虑农民对化肥价格的承受能力,当尿素价格出现大幅波动时国家会干预尿素市场。例如2004年时,尿素价格大幅上涨,国家出台了多个干预尿素市场的文件,平抑市场价格。2004年-2009年之间,国家对年产30万吨以上合成氨的企业实施1500元/吨基准价,可上浮15%的限价政策,2009年以后取消。此外,还有化肥淡储政策(17年规模为500万吨)、进出口政策(17年开始出口零关税)、增值税政策(19年下调至9%)、铁路运费优惠(16年取消)、电费优惠(16年取消)等政策。

  2. 原材料价格

  我国煤头尿素产能约占总产能的70%,生产成本由原料煤和用电组成,煤、电成本约占总成本的70%。其中电价相对固定,因此尿素价格主要受原料煤的影响。我们选取了2011年至今的动力煤价格和尿素价格,对比后我们发现两者价格走势相近。其中15-17年的供给侧改革过程中,原料煤的价格领先尿素价格变动,这属于成本端推动价格变动;进入18年后,供给侧改革基本完成,两者价格走势又开始同步。

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